Vượt 1.800 điểm nhưng áp lực chốt lời gia tăng

Sau hai tuần tăng liên tiếp, thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì đà tích cực trong tuần giao dịch 24-28/8. VN-Index tăng 64 điểm, tương đương 3,62%, lên 1.832,12 điểm. VN30 cũng tăng 2,86%, đạt 1.982,96 điểm và tiến sát mốc 2.000 điểm.

Đáng chú ý, động lực tăng được củng cố rõ hơn trong những phiên cuối tuần. Sau hai phiên đầu giằng co quanh mốc 1.800 điểm, lực cầu cải thiện đã giúp VN-Index tăng mạnh trong ba phiên tiếp theo. Các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, FPT và VPB tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ đáng kể cho chỉ số.

Tuy nhiên, diễn biến trong phiên cuối tuần cho thấy thị trường không còn dễ dàng tăng điểm như trước. VN-Index có thời điểm tiến sát 1.840 điểm nhưng nhanh chóng chịu áp lực bán và chỉ đóng cửa tăng nhẹ 0,03%.

Đây chưa phải tín hiệu đảo chiều, nhưng cho thấy áp lực chốt lời đang bắt đầu rõ hơn khi thị trường tiến vào vùng điểm cao. Sau một nhịp tăng mạnh, lượng cổ phiếu có lợi nhuận gia tăng cũng đồng nghĩa với việc nhu cầu hiện thực hóa lợi nhuận có thể xuất hiện mạnh hơn.

Theo SHS Research, sau khi vượt vùng 1.800 điểm, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.850-1.900 điểm, trong khi VN30 có khả năng tiến vào vùng 2.000-2.025 điểm. Đây cũng là những khu vực được đánh giá có thể xuất hiện áp lực cung lớn hơn.

Vì vậy, thử thách của thị trường trong giai đoạn tới không đơn thuần nằm ở việc chinh phục thêm các mốc điểm số. Quan trọng hơn là khả năng giữ vững vùng 1.800-1.820 điểm nếu xảy ra rung lắc. Nếu khu vực này được củng cố thành nền hỗ trợ mới, xu hướng tăng sẽ có thêm cơ sở để duy trì. Ngược lại, việc liên tục thất bại khi kiểm định các vùng kháng cự cao có thể khiến dòng tiền ngắn hạn thận trọng hơn.

Thanh khoản cải thiện là một điểm tích cực. Khối lượng giao dịch trong tuần tăng 27,4% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền vẫn sẵn sàng tham gia khi VN-Index vượt mốc tâm lý quan trọng.

Tuy nhiên, thanh khoản tăng chưa đồng nghĩa với một xu hướng tăng bền vững. Thị trường cần sự lan tỏa rộng hơn giữa các nhóm ngành, thay vì phụ thuộc quá lớn vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.

Dòng tiền phân hóa, khối ngoại trở lại mua ròng

Khi VN-Index tiến lên vùng điểm cao, sự phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu ngày càng trở nên rõ nét. Dòng tiền không còn vận động đồng đều mà tập trung vào những cổ phiếu có câu chuyện riêng hoặc đang đóng vai trò dẫn dắt chỉ số.

Trong tuần qua, ngân hàng, bất động sản, thép, cảng biển, hàng không và cao su là những nhóm có diễn biến tích cực. Một số cổ phiếu ngân hàng như SHB, VPB, STB, LPB và SSB thu hút lực cầu đáng kể. Ở nhóm công nghiệp, GEX, THD, ACV và PHP cũng ghi nhận diễn biến nổi bật.

Ngược lại, các nhóm xây dựng, bảo hiểm, điện, thủy sản, hóa chất và năng lượng chịu áp lực điều chỉnh. Ngay trong nhóm vốn hóa lớn cũng xuất hiện sự trái chiều, cho thấy dòng tiền đang lựa chọn cổ phiếu thay vì mua lan tỏa theo chỉ số.

Đây là yếu tố cần được theo dõi bởi khi VN-Index được nâng đỡ chủ yếu bởi một số mã vốn hóa lớn, chỉ số vẫn có thể tăng nhưng chất lượng của nhịp tăng sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng dòng tiền sang các nhóm cổ phiếu khác.

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ nhà đầu tư nước ngoài. Trong tuần 24-28/8, khối ngoại mua ròng hơn 1.000 tỷ đồng trên hai sàn niêm yết, trong đó HoSE được mua ròng khoảng 951,7 tỷ đồng và HNX gần 87 tỷ đồng.

Riêng phiên cuối tuần, khối ngoại tiếp tục mua ròng khoảng 335 tỷ đồng trên HoSE, tập trung vào các cổ phiếu FPT, TCB và VPB. Đáng chú ý, lực mua xuất hiện ngay trong thời điểm thị trường chịu áp lực chốt lời và tâm lý nhà đầu tư trong nước thận trọng hơn trước kỳ nghỉ lễ.

Dù vậy, chưa thể khẳng định dòng vốn ngoại đã thực sự đảo chiều. Tính chung tháng 8, khối ngoại vẫn bán ròng khoảng 2.467 tỷ đồng, dù con số này thấp hơn đáng kể mức bình quân khoảng 15.600 tỷ đồng trong ba tháng gần nhất. Dòng vốn qua các quỹ ETF trong tuần gần nhất cũng chuyển sang trạng thái vào ròng khoảng 3,4 triệu USD.

Cùng với đó, câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục tạo kỳ vọng khi FTSE Russell công bố danh mục gồm 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào FTSE Global Equity Index Series, dự kiến có hiệu lực từ ngày 21/9.

Những yếu tố trên đang tạo thêm điểm tựa cho tâm lý thị trường. Tuy nhiên, sức mạnh thực sự của xu hướng tăng vẫn phải được kiểm chứng bằng khả năng duy trì dòng tiền trong nước, mức độ lan tỏa của nhóm dẫn dắt và sự ổn định của dòng vốn ngoại.

Với VN-Index đang ở 1.832 điểm, dư địa tăng vẫn còn nếu thị trường giữ được nền giá mới và thanh khoản tiếp tục cải thiện. Dù vậy, vùng 1.850-1.900 điểm nhiều khả năng sẽ là phép thử đáng kể khi lượng cung chốt lời gia tăng.

Thị trường vì thế có thể bước vào giai đoạn không còn tăng đồng loạt. Cơ hội vẫn xuất hiện, nhưng nhiều khả năng sẽ tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và được dòng tiền xác nhận.

Sau khi vượt mốc 1.800 điểm, bài toán quan trọng nhất của VN-Index lúc này là khả năng hấp thụ lượng cung chốt lời. Nếu làm tốt, mốc 1.800 điểm có thể trở thành bệ phóng cho chặng tăng tiếp theo. Ngược lại, nếu lực bán áp đảo tại các vùng kháng cự cao, đây có thể chỉ là một điểm dừng trước khi thị trường bước vào nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Lam Anh