Phát hành 2 triệu cổ phiếu ESOP

Theo thông báo của Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HoSE) ngày 3/9, Siba Group hiện có gần 60 triệu cổ phiếu đang lưu hành và không sở hữu cổ phiếu quỹ.

Doanh nghiệp dự kiến thực hiện đồng thời hai phương án phát hành ESOP, mỗi phương án 1 triệu cổ phiếu, tương đương 1,667% số cổ phiếu đang lưu hành. Nếu hoàn tất toàn bộ kế hoạch, số cổ phiếu lưu hành của SBG sẽ tăng lên gần 62 triệu đơn vị.

Ở phương án thứ nhất, Siba Group dự kiến phát hành 1 triệu cổ phiếu phổ thông để thưởng cho người lao động và không thu tiền. Nguồn vốn thực hiện được trích từ lợi nhuận sau thuế năm 2025 của doanh nghiệp. Đợt phát hành dự kiến được thực hiện cùng thời điểm với phương án ESOP có thu tiền, trong tháng 9/2026.

Ở phương án thứ hai, Siba Group dự kiến chào bán 1 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu phát hành thành công toàn bộ, doanh nghiệp sẽ thu về 10 tỷ đồng.

Người lao động được đăng ký và nộp tiền mua cổ phiếu trong khoảng thời gian từ ngày 7/9 đến hết ngày 25/9/2026.

Cả hai loại cổ phiếu ESOP đều bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành, ngoại trừ trường hợp công ty thực hiện mua lại hoặc thu hồi theo quy định tại nghị quyết HĐQT về chương trình ESOP.

Xét trên tổng thể, lượng cổ phiếu phát hành thêm tương đương khoảng 3,33% số cổ phiếu hiện hữu. Dù tỷ lệ pha loãng không quá lớn, việc phát hành đồng thời cổ phiếu thưởng và cổ phiếu ESOP có thu tiền vẫn sẽ làm thay đổi số lượng cổ phiếu lưu hành của SBG trong thời gian tới.

Siba Holdings giảm tỷ lệ sở hữu, doanh thu phụ thuộc bên liên quan

Siba Group có mối liên hệ với hệ sinh thái Tập đoàn Tân Long thông qua CTCP Siba Holdings, doanh nghiệp từng là công ty mẹ của SBG.

Trước khi mất quyền kiểm soát, Siba Holdings từng sở hữu 55,6% vốn SBG, tương đương 27,8 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, đến ngày 30/6/2026, lượng cổ phiếu SBG do Siba Holdings nắm giữ giảm còn 22,29 triệu đơn vị, tương ứng 44,58% vốn điều lệ.

Với tỷ lệ sở hữu này, Siba Holdings không còn là công ty mẹ nhưng vẫn là cổ đông lớn nhất tại Siba Group.

Một điểm đáng chú ý khác trong hoạt động kinh doanh của SBG là tỷ trọng doanh thu đến từ các bên liên quan đang ở mức cao.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, SBG ghi nhận 437,9 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm gần 60% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, cơ cấu doanh thu đã thay đổi đáng kể.

Doanh thu từ hoạt động xây lắp đạt 427,4 tỷ đồng, tăng hơn 58% so với cùng kỳ và chiếm gần như toàn bộ doanh thu của doanh nghiệp. Trong khi đó, cùng kỳ năm trước Siba Group ghi nhận hơn 814,7 tỷ đồng doanh thu từ bán hàng hóa, nhưng khoản doanh thu này không phát sinh trong nửa đầu năm nay.

Theo báo cáo tài chính, khoảng 296,8 tỷ đồng doanh thu trong kỳ đến từ các bên liên quan, tương đương khoảng 68% tổng doanh thu. Riêng CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam đóng góp hơn 230,6 tỷ đồng.

Cơ cấu này cho thấy hoạt động kinh doanh của SBG đang có mức độ phụ thuộc đáng kể vào hệ sinh thái khách hàng và đối tác liên quan. Đây là yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi, đặc biệt trong bối cảnh doanh thu bán hàng hóa biến mất trong nửa đầu năm và nguồn thu từ xây lắp tăng mạnh.

Doanh thu giảm nhưng biên lợi nhuận cải thiện mạnh

Điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính 6 tháng đầu năm là sự trái chiều giữa doanh thu và lợi nhuận gộp.

Dù doanh thu thuần giảm gần 60%, lợi nhuận gộp của SBG lại đạt 106 tỷ đồng, tăng khoảng 80% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp theo đó tăng mạnh lên khoảng 24,2%, so với mức 5,4% của cùng kỳ năm trước.

Diễn biến này cho thấy sự thay đổi cơ cấu doanh thu đang có tác động tích cực đến khả năng sinh lời ở cấp độ lợi nhuận gộp. Việc doanh thu xây lắp chiếm tỷ trọng áp đảo thay cho hoạt động bán hàng hóa có thể là một trong những nguyên nhân khiến biên lợi nhuận được cải thiện rõ rệt.

Tuy nhiên, để đánh giá chất lượng tăng trưởng, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi khả năng duy trì mức biên lợi nhuận này trong các quý tiếp theo, cũng như khả năng mở rộng quy mô doanh thu.

Cổ phiếu SBG giao dịch thận trọng

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SBG đóng cửa phiên 3/9 tại 14.150 đồng/cổ phiếu, không thay đổi so với phiên trước.

Thanh khoản có xu hướng giảm. Khối lượng giao dịch đạt 354.400 cổ phiếu, thấp hơn khoảng 24,6% so với 470.100 cổ phiếu của phiên 28/8. Giá trị giao dịch đạt khoảng 5,01 tỷ đồng, giảm 24,5% so với mức 6,64 tỷ đồng của phiên trước.

Như vậy, SBG đang đứng trước một giai đoạn có nhiều yếu tố đáng chú ý: doanh nghiệp chuẩn bị phát hành thêm 2 triệu cổ phiếu ESOP, cơ cấu cổ đông lớn có sự thay đổi, doanh thu giảm mạnh nhưng biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể.

Trong ngắn hạn, câu chuyện ESOP có thể thu hút sự chú ý của thị trường. Tuy nhiên, về dài hạn, khả năng phục hồi quy mô doanh thu, duy trì biên lợi nhuận và giảm mức độ phụ thuộc vào doanh thu từ các bên liên quan sẽ là những yếu tố quan trọng hơn đối với định giá cổ phiếu SBG.

Lam Anh