Doanh thu lập kỷ lục nhưng lợi nhuận đảo chiều

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, PV Oil đạt doanh thu thuần hơn 90.000 tỷ đồng, tăng 125% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp hoạt động.

Với kết quả này, PV Oil trở thành doanh nghiệp có doanh thu lớn thứ ba trên thị trường chứng khoán trong quý II, chỉ đứng sau Petrolimex và Vingroup, đồng thời vượt nhiều doanh nghiệp quy mô lớn như Vinhomes, Hòa Phát, Thế Giới Di Động, Vietnam Airlines, Masan và Vinamilk.

Tuy nhiên, sự bứt phá về doanh thu không đi cùng hiệu quả sinh lời. Giá vốn hàng bán tăng gần tương ứng với tốc độ tăng doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp tiếp tục thu hẹp. Bên cạnh đó, các khoản chi phí hoạt động gia tăng cũng tạo áp lực lớn lên kết quả kinh doanh.

Kết thúc quý II, PV Oil ghi nhận lỗ sau thuế hơn 95 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái lãi gần 206 tỷ đồng. Đây là quý đầu tiên doanh nghiệp báo lỗ sau gần bốn năm, kể từ quý III/2022.

Diễn biến này cho thấy việc mở rộng quy mô doanh thu chưa đồng nghĩa với cải thiện hiệu quả kinh doanh, đặc biệt trong bối cảnh ngành xăng dầu chịu tác động từ biến động giá dầu, biên lợi nhuận thấp và chi phí đầu vào tăng cao.

Doanh thu 6 tháng đạt gần 135.000 tỷ đồng

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, PV Oil ghi nhận doanh thu gần 135.000 tỷ đồng, tăng 86% so với cùng kỳ năm trước.

Xét về quy mô doanh thu trên sàn chứng khoán, doanh nghiệp chỉ xếp sau Petrolimex và Vingroup, đồng thời vượt nhiều tên tuổi lớn trong các lĩnh vực bất động sản, thép, bán lẻ, hàng tiêu dùng và hàng không.

Hàng tồn kho vẫn ở mức cao

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của PV Oil đạt hơn 49.200 tỷ đồng, tăng khoảng 3.600 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, hàng tồn kho là khoản mục tăng mạnh nhất, đạt gần 5.700 tỷ đồng sau khi đã trích lập 232 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho, cao gấp đôi đầu năm. Dù vậy, con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh hơn 11.000 tỷ đồng ghi nhận vào cuối quý I/2026.

Việc duy trì lượng tồn kho lớn phản ánh nhu cầu đảm bảo nguồn cung phục vụ hoạt động kinh doanh trong bối cảnh thị trường xăng dầu biến động mạnh. Tuy nhiên, khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho cũng cho thấy doanh nghiệp vẫn chịu áp lực từ biến động giá dầu, qua đó ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh.

Cổ phiếu OIL tiếp tục chịu áp lực

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu OIL đang dao động trong vùng 12.800 – 13.200 đồng/cổ phiếu, với xu hướng đi ngang tích lũy sau giai đoạn giảm mạnh từ đầu năm. Thanh khoản và lực cầu vẫn ở mức thấp khi tâm lý nhà đầu tư còn khá thận trọng.

Hiện cổ phiếu OIL vẫn nằm trong diện cảnh báo theo quyết định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) do báo cáo tài chính năm của doanh nghiệp bị đơn vị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ trong ba năm liên tiếp.

Việc ghi nhận khoản lỗ đầu tiên sau gần bốn năm được dự báo sẽ tiếp tục tạo áp lực lên diễn biến cổ phiếu trong ngắn hạn. Dù vẫn duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp có doanh thu lớn nhất thị trường, kết quả kinh doanh của PV Oil cho thấy quy mô doanh thu chưa phản ánh đầy đủ khả năng tạo lợi nhuận, nhất là trong lĩnh vực phân phối xăng dầu vốn có biên lợi nhuận thấp và phụ thuộc lớn vào biến động giá năng lượng.

Trong thời gian tới, triển vọng của PV Oil sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá dầu thế giới, khả năng cải thiện biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh xăng dầu, hiệu quả kiểm soát chi phí cũng như việc xử lý các vấn đề liên quan đến ý kiến ngoại trừ của kiểm toán. Đây sẽ là những yếu tố quan trọng quyết định khả năng phục hồi kết quả kinh doanh và triển vọng đưa cổ phiếu OIL ra khỏi diện cảnh báo.

Lam Anh