Cổ phiếu PNJ giảm gần 30% sau 9 phiên, dư bán sàn gần 20 triệu cổ phiếu

Phiên giao dịch sáng 23/7 tiếp tục ghi nhận diễn biến tiêu cực của cổ phiếu PNJ (CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận) khi mã này giảm kịch sàn xuống 33.050 đồng/cổ phiếu.

Thanh khoản gần như đóng băng khi chỉ có chưa tới 400.000 cổ phiếu được khớp lệnh, trong khi lượng dư bán giá sàn lên tới hơn 19,7 triệu cổ phiếu.

Tính từ ngày 10/7 đến nay, cổ phiếu PNJ đã mất gần 30% giá trị, đồng thời ghi nhận ba phiên giảm sàn liên tiếp, phản ánh tâm lý bi quan của nhà đầu tư đối với mã cổ phiếu này.

Đồng loạt bị cắt margin, áp lực bán càng gia tăng

Một trong những nguyên nhân khiến áp lực bán gia tăng là việc nhiều công ty chứng khoán đồng loạt siết cho vay ký quỹ đối với cổ phiếu PNJ.

Mới đây, Công ty Chứng khoán SSI thông báo loại PNJ khỏi danh mục được cấp margin kể từ ngày 22/7. Theo đó, tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với mã này giảm từ 40% xuống 0%, đồng nghĩa nhà đầu tư chỉ có thể giao dịch bằng nguồn tiền tự có.

Không chỉ SSI, một số công ty chứng khoán khác cũng có động thái tương tự nhằm chủ động kiểm soát rủi ro trước diễn biến giảm mạnh của cổ phiếu.

Trong bối cảnh dư nợ margin trên toàn thị trường đang ở mức cao, việc đồng loạt cắt hạn mức cho vay được cho là đã tạo hiệu ứng khuếch đại áp lực bán, khiến đà giảm của PNJ càng trở nên mạnh hơn.

Dragon Capital và VinaCapital lần lượt rút khỏi nhóm cổ đông lớn

Bên cạnh áp lực từ margin, cơ cấu cổ đông của PNJ cũng có nhiều biến động đáng chú ý. Theo công bố mới nhất, trong phiên giao dịch ngày 16/7, nhóm quỹ Dragon Capital đã bán hơn 2,5 triệu cổ phiếu PNJ.

Sau giao dịch, lượng cổ phiếu do nhóm quỹ này nắm giữ giảm từ khoảng 25,84 triệu cổ phiếu xuống còn hơn 23,33 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ sở hữu giảm từ 5,05% xuống 4,56%. Việc tỷ lệ sở hữu giảm xuống dưới 5% đồng nghĩa Dragon Capital không còn là cổ đông lớn của PNJ.

Trước đó, nhóm quỹ VinaCapital cũng đã bán tổng cộng 6,35 triệu cổ phiếu trong phiên 8/7, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới ngưỡng cổ đông lớn.

Việc liên tiếp hai nhóm quỹ ngoại lớn thoái vốn càng khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng đối với cổ phiếu PNJ.

Lo ngại thanh khoản tiếp tục phủ bóng lên doanh nghiệp

Ngoài áp lực từ thị trường, cổ phiếu PNJ còn chịu tác động từ những lo ngại liên quan đến hoạt động kinh doanh sau vụ việc xảy ra tại Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab).

Sau vụ án liên quan đến gian lận kiểm định và buôn lậu kim cương, nhiều khách hàng đã mang sản phẩm kim cương đến hệ thống PNJ để bán lại nhằm thu hồi tiền, làm gia tăng áp lực về dòng tiền đối với doanh nghiệp.

Tại buổi họp báo ngày 21/7, Tổng Giám đốc PNJ Phan Quốc Công thừa nhận công ty đang chịu áp lực thanh khoản. Tuy nhiên, ông khẳng định vấn đề không xuất phát từ việc thiếu nguồn lực tài chính.

Theo lãnh đạo PNJ, doanh nghiệp đã chuẩn bị vài nghìn tỷ đồng để triển khai chương trình thu mua lại sản phẩm kim cương từ khách hàng và quá trình này vẫn đang diễn ra bình thường.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 cho thấy PNJ đang sở hữu 4.510 tỷ đồng tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, tạo nền tảng để đáp ứng nhu cầu bán lại từ khách hàng.

Tuy nhiên, thách thức lớn nằm ở tốc độ luân chuyển dòng tiền. Sau khi thu mua, các sản phẩm phải trải qua nhiều công đoạn như kiểm định, phân loại, tái chế nguyên liệu, đánh bóng và hoàn thiện trước khi có thể đưa trở lại thị trường. Điều này khiến vốn bị "giam" trong hàng tồn kho lâu hơn, tạo áp lực lên vòng quay dòng tiền trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh cổ phiếu liên tục giảm sâu, bị cắt margin và các quỹ ngoại đồng loạt thoái vốn, niềm tin của nhà đầu tư đối với PNJ đang chịu thử thách lớn. Diễn biến của quá trình xử lý thanh khoản cũng như khả năng khôi phục hoạt động kinh doanh sẽ là những yếu tố quyết định xu hướng của cổ phiếu trong thời gian tới.

Lam Anh